استراتيجيات التداول السندات النشطة

أعلى 4 استراتيجيات لإدارة محفظة السندات بالنسبة للمراقب العادي، يبدو أن استثمار السندات يكون بسيطا مثل شراء السند مع أعلى عائد. في حين أن هذا يعمل بشكل جيد عند التسوق للحصول على شهادة الإيداع (سد) في البنك المحلي، ليست بهذه البساطة في العالم الحقيقي. هناك خيارات متعددة متاحة عندما يتعلق الأمر هيكلة محفظة السندات، ولكل استراتيجية يأتي مع المبادلات الخاصة بها. الاستراتيجيات الرئيسية الأربعة المستخدمة لإدارة محافظ السندات هي: السلبي، أو شراء وعقد مؤشر مطابقة، أو شبه السلبي التحصين. أو شبه نشطة مكرسة ونشطة اقرأ على كيفية معرفة كيفية استخدام هذه الاستراتيجيات الأربع. (لمزيد من المعلومات عن السندات، قرأت دروس بوند باسيكش). استراتيجية السندات السلبي إن مستثمر الشراء والشراء السلبي عادة ما يتطلع إلى تعظيم العقارات المدرة للدخل للسندات. إن فرضية هذه الاستراتيجية هي أن السندات يفترض أنها مصادر دخل آمنة يمكن التنبؤ بها. شراء وشراء ينطوي على شراء السندات الفردية والاحتفاظ بها حتى النضج. ويمكن استخدام التدفقات النقدية من السندات لتمويل احتياجات الدخل الخارجي أو يمكن إعادة استثمارها في الحافظة في سندات أخرى أو فئات أصول أخرى. في استراتيجية سلبية، لا توجد افتراضات بشأن اتجاه أسعار الفائدة المستقبلية وأي تغييرات في القيمة الحالية للسندات بسبب التحولات في العائد ليست مهمة. قد يتم شراء السند في الأصل بعلاوة أو خصم، مع افتراض استلام كامل المبلغ عند الاستحقاق. والاختلاف الوحيد في العائد الإجمالي من العائد الفعلي للقسيمة هو إعادة استثمار القسائم عند حدوثها. على السطح، وهذا قد يبدو أن أسلوب كسول من الاستثمار، ولكن في الواقع المحافظ السندات السلبي توفر المراسي مستقرة في العواصف المالية الخام. أنها تقلل أو تلغي تكاليف المعاملات. وإذا ما نفذت أصلا خلال فترة من معدلات الفائدة المرتفعة نسبيا، فإن لديها فرصة كريمة للتفوق على الاستراتيجيات النشطة. (بحاجة إلى مزيد من التبصر في شراء واستمرارية استراتيجيات قراءة عشرة نصائح للمستثمر الناجح على المدى الطويل). أحد الأسباب الرئيسية لاستقرارها هو أن الاستراتيجيات السلبية تعمل بشكل أفضل مع سندات عالية الجودة وغير قابلة للاستدعاء مثل الحكومة أو سندات الاستثمار للشركات أو البلديات الدرجة. هذه الأنواع من السندات هي مناسبة تماما لاستراتيجية شراء وعقد لأنها تقلل من المخاطر المرتبطة بالتغيرات في الدخل الدخل بسبب الخيارات المضمنة. والتي يتم كتابتها في السندات المواثيق في القضية والبقاء مع السندات مدى الحياة. مثل القسيمة المذكورة، والدعوة ووضع ميزات جزءا لا يتجزأ من السندات تسمح القضية للعمل على تلك الخيارات في ظل ظروف السوق المحددة. (لمعرفة المزيد عن الخيارات، اقرأ برنامج الخيارات الأساسية للتعليمات). مثال - شركة ميزة المكالمات (أ): إصدار سندات بقيمة 100 مليون 5 للسوق العام يتم بيع السندات بالكامل في القضية. هناك ميزة دعوة في السندات المواثيق التي تسمح للمقرض لاستدعاء (أذكر) السندات إذا كانت معدلات تسقط بما فيه الكفاية لإعادة إصدار السندات بسعر الفائدة السائد أقل بعد ثلاث سنوات، وسعر الفائدة السائد هو 3، تصنيف ائتماني جيد. فإنه قادر على إعادة شراء السندات بسعر محدد سلفا وإعادة إصدار السندات بسعر الفائدة 3 كوبونات. هذا أمر جيد للمقرض، ولكنه سيئ للمقترض. السندات سلم سلم هي واحدة من الأشكال الأكثر شيوعا للاستثمار السلبي السندات. وهذا هو المكان الذي تنقسم فيه الحافظة إلى أجزاء متساوية وتستثمر في آجال استحقاق ثابتة على مدى أفق المستثمرين. الشكل 1 هو مثال على محفظة أساسية مدتها 10 سنوات من السندات بقيمة 1 مليون درهم مع قسيمة من 5. تقسيم رأس المال إلى أجزاء متساوية يوفر تيار متساو ثابت من التدفق النقدي سنويا. (لمعرفة المزيد، اقرأ أساسيات سلم السندات). فهرسة استراتيجية السندات يعتبر الفهرسة شبه سلبي حسب التصميم. ويتمثل الهدف الرئيسي لفهرسة محفظة السندات في توفير خصائص العائد والمخاطر المرتبطة ارتباطا وثيقا بالمؤشر المستهدف. في حين أن هذه الاستراتيجية يحمل بعض من نفس خصائص الشراء السلبي وعقد، لديها بعض المرونة. تماما مثل تتبع مؤشر سوق الأسهم محددة. يمكن هيكلة محفظة السندات لتقليد أي مؤشر السندات المنشورة. أحد المؤشرات الشائعة التي يحاكيها مديرو المحافظ هو مؤشر ليمان للركام. ونظرا لحجم هذا المؤشر، فإن الاستراتيجية ستعمل بشكل جيد مع محفظة كبيرة نظرا لعدد السندات المطلوبة لتكرار المؤشر. ويحتاج المرء أيضا إلى النظر في تكاليف المعاملات المرتبطة ليس فقط بالاستثمار الأصلي، ولكن أيضا إعادة التوازن الدورية للمحفظة لتعكس التغيرات في المؤشر. إستراتيجية السندات للتحصين تتميز هذه الاستراتيجية بخصائص الاستراتيجيات الفعالة والسلبية على السواء. ويعني التحصين النقي بحكم التعريف أن المحفظة تستثمر بعائد محدد لفترة محددة من الزمن بغض النظر عن أي تأثيرات خارجية مثل التغيرات في أسعار الفائدة. وعلى غرار الفهرسة، فإن تكلفة الفرصة البديلة الستخدام استراتيجية التحصين من المحتمل أن تتخلى عن اإلمكانية الصاعدة الستراتيجية نشطة لضمان أن الحافظة ستحقق العائد المطلوب. كما هو الحال في استراتيجية شراء وعقد، من خلال تصميم الأدوات الأنسب لهذه الاستراتيجية هي السندات عالية الجودة مع إمكانيات بعيد من التخلف عن السداد. والواقع أن أنقى أشكال التحصين هي الاستثمار في سندات صفرية القسيمة ومطابقة تاريخ استحقاق السند إلى التاريخ الذي يتوقع فيه أن يكون التدفق النقدي ضروريا. وهذا يلغي أي تغير في العائد، إيجابي أو سلبي، مرتبط باستثمار التدفقات النقدية. المدة الزمنية. أو متوسط ​​عمر السندات، يستخدم عادة في التحصين. وهو مقياس تنبؤي أكثر دقة لتقلب السندات من النضج. وتستخدم هذه االستراتيجية عادة في بيئة االستثمار المؤسسي من قبل شركات التأمين وصناديق المعاشات التقاعدية والبنوك لمطابقة األفق الزمني لمطلوباتها المستقبلية مع التدفقات النقدية المنظمة. وهي واحدة من الاستراتيجيات الأكثر سلاسة ويمكن استخدامها بنجاح من قبل الأفراد. على سبيل المثال، تماما مثل صندوق المعاشات التقاعدية سوف يستخدم التحصين للتخطيط للتدفقات النقدية على الأفراد التقاعد، يمكن أن نفس الفرد بناء محفظة مخصصة لخطة التقاعد الخاصة به أو لها. (لمعرفة المزيد، اقرأ مفاهيم السندات المتقدمة: المدة). استراتيجية السندات النشطة الهدف من الإدارة النشطة هو تعظيم العائد الإجمالي. ومن الواضح أن زيادة فرص العودة تعود إلى مخاطر متزايدة. وتشمل بعض الأمثلة على الأساليب النشطة توقعات أسعار الفائدة والتوقيت والتقييم والاستغلال، وسيناريوهات أسعار الفائدة المتعددة. الفرضية الأساسية لجميع الاستراتيجيات النشطة هي أن المستثمر على استعداد لجعل الرهانات على المستقبل بدلا من تسوية مع ما يمكن أن تقدم استراتيجية سلبية. الاستنتاج هناك العديد من الاستراتيجيات للاستثمار في السندات التي يمكن للمستثمرين توظيف. ويناشد نهج الشراء والاستحواذ المستثمرين الذين يبحثون عن دخل وليسوا على استعداد لتقديم تنبؤات. وتشمل استراتيجيات منتصف الطريق الفهرسة والتحصين، وكلاهما يوفر بعض الأمن والقدرة على التنبؤ. ثم هناك عالم نشط، وهو ليس للمستثمر عارضة. كل استراتيجية لها مكانها وعندما تنفذ بشكل صحيح، يمكن تحقيق الأهداف التي كان من المزمع تحقيقها. إدارة فعالة مقابل الإدارة السلبية في صناديق السندات المستثمرين في صناديق الاستثمار السندات والصناديق المتداولة في البورصة (إتفس) لديهم الاختيار بين نوعين من المحافظ: تدار بنشاط الأموال والصناديق المدارة بشكل سلبي. ما هي الأموال المدارة بشكل سلبي تدار الأموال المدارة بشكل تدريجي وتسمى أيضا صناديق المؤشرات تستثمر في محفظة من السندات المصممة لمطابقة أداء مؤشر معين، مثل مؤشر باركليز الأمريكي الإجمالي للسندات. صناديق التمويل ببساطة عقد الأوراق المالية التي هي في المؤشر، أو، في كثير من الحالات، عينة تمثيلية من حيازات المؤشر. عندما يتغير تكوين المؤشر، وكذلك الأموال القابضة. وفي هذه الحالة، فإن مديري الصناديق التي يسعون إلى تحقيق عوائد أكبر من المعيار هو ببساطة مطابقة أدائها. ما هي الصناديق المدارة فعليا الصناديق المدارة فعليا هي تلك التي يمتلكها مديرو المحافظات الذين يحاولون اختيار السندات التي من شأنها أن تتفوق على المؤشر بمرور الوقت وتتجنب تلك التي يحتمل أن تكون ضعيفة. وبوجه عام، فإن هدفها هو إيجاد سندات مقومة بأقل من قيمتها أو وضع محفظة للتغيرات المتوقعة في أسعار الفائدة. يمكن للمديرين النشطين ضبط أموالهم متوسط ​​الاستحقاق. المدة الزمنية. أو متوسط ​​الجودة االئتمانية، أو تحديد المواقع بين مختلف شرائح السوق. انظر قائمة كاملة ومحدثة من صناديق الاستثمار المتداولة التي تدار بنشاط هنا. الاختلافات الرئيسية بين رسوم أسلوب الإدارة اثنين. وبما أن الصناديق المدارة بشكل فعلي تكبد المزيد من تكاليف التداول وتحتاج إلى تخصيص موارد أكبر للبحث وإدارة المحافظ من الصناديق المدارة بشكل سلبي، فإنها تميل إلى تحميل نسبة أعلى من النفقات. وفي بعض األحيان يستحق ذلك، ولكن عدد قليل جدا من األموال المدارة بنشاط يمكن أن يحافظ على األداء المتفوق مقارنة بالمؤشرات على مدى فترة ممتدة من الزمن. مع مرور الوقت، وارتفاع رسوم المديرين النشطين تميل إلى تناول الطعام في العائدات لا سيما في البيئة الحالية من أسعار الفائدة منخفضة للغاية. دوران والضرائب. وبما أن الصناديق المدارة بصورة نشطة تقوم بتحويل محافظها بشكل مطرد استجابة لظروف السوق، فإن لديها عائدات أعلى بكثير من صناديق المؤشرات، التي تتغير فقط عندما يتغير المؤشر الأساسي. وهذا يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع فاتورة الضرائب في نهاية العام، مما يقلل من المستثمرين بعد عوائد الضرائب. تقلب الأداء. واحد من أهم الأسباب التي يختارها المستثمرون صندوقا يدار بنشاط هو فكرة أن الصندوق سيكون قادرا على التغلب على السوق مع مرور الوقت. قد يحدث ذلك في الواقع، ولكن على طول الطريق حتى أفضل الأموال يمكن أن يكون خارج سنوات. في حين أن الصناديق المدارة بشكل سلبي تنتج عوائد تتماشى مع السوق، يمكن أن تدار بشكل فعال تقلبات سنوية واسعة حول عودة المؤشر. وعندما يضعف أداء الصندوق، فإن المستثمرين يواجهون خطر أن يكونوا صحيحين في اختيارهم الأولي (على سبيل المثال، الاستثمار في السندات ذات العائد المرتفع)، ولكنهم لن يحصلوا على الفائدة الكاملة من قرارهم. نتائج الأداء . هذا هو الفرق الأكثر أهمية بين الإدارة النشطة والسلبي. في حين سيكون هناك دائما عدد كبير من الصناديق المدارة بنشاط والتي تتفوق في أي سنة معينة، مع مرور الوقت مؤشر صناديق تميل إلى الخروج على رأس القائمة. أحد أسباب ذلك هو رسوم الفجوة بين نوعين من الأموال كبيرة بما فيه الكفاية أن الفرق مركب مع مرور الوقت. أيضا، فإن السوق هو فعال جدا أي تحليلها من قبل هذا العدد الكبير من المستثمرين أن من الصعب للغاية على مدير لتحقيق أداء متفوق متسقة على المدى الطويل. الأرقام تحمل هذا. نشرت مدير الاستثمار روبرت دبليو. بيرد أمب شركة ورقة في يونيو 2012 الذي حلل نتائج المديرين النشطين على مدى السنوات ال 15 الماضية. ولم يتفوق سوى 16 من الصناديق ذات العائد المرتفع على الفترة المتفرغة، في حين أن 18 و 37 من السندات الخاضعة للضريبة على مستوى الاستثمار والمديرين المعفيين من الضرائب قد تجاوزوا معاييرهم على التوالي. في جميع الحالات، كان المستثمرون أفضل حالا في صناديق المؤشرات. وبشكل منفصل، حسبت مستشارة الاستثمار ديميو شنايدر أمب أسوسياتس أنه اعتبارا من نهاية عام 2011، كان أداء صندوق السندات المتوسطة الأجل أقل من المعدل المعياري بمقدار 0.3 نقطة مئوية، وتراجع متوسط ​​صندوق الغلة المرتفعة بمقدار 3.3 نقطة مئوية، صندوق السندات بنسبة 1.6 نقطة مئوية. الوجبات الجاهزة: من الناحية النظرية، يجب أن تمكن الإدارة النشطة المديرين من إضافة قيمة من خلال اختيار الأمن، وتجنب الخسائر، أو توقع تغييرات التصنيف على السندات التي يحملونها في محافظهم. في الواقع، ومع ذلك، فإن الأرقام لا تظهر هذا صحيح. الخلاصة إن الصناديق المدارة بشكل تدريجي لها سلبياتها، كما هو موضح في رابط صناديق المؤشرات المبين أعلاه، وبعض المديرين مثل بيمكو بيل غروس، دوبلينز جيفري غوندلاش، ودانيال فوس في لوميس سايلز، على سبيل المثال، قد تفوق ثلاثة في قيمة مضافة المستثمرين. ومع ذلك، فإن اختيار المدير الذي سوف يتفوق في السنوات الخمس إلى العشر المقبلة هو أكثر صعوبة بكثير. الحفاظ على هذا في الاعتبار كما كنت اختيار الأموال ل portfolio. Strategies كيفية جعل السندات تعمل لأهدافك الاستثمارية استراتيجيات للاستثمار السندات تتراوح من نهج شراء وعقد إلى الصفقات التكتيكية المعقدة التي تنطوي على وجهات النظر حول التضخم وأسعار الفائدة. كما هو الحال مع أي نوع من الاستثمار، فإن الاستراتيجية الصحيحة بالنسبة لك تعتمد على أهدافك، الإطار الزمني الخاص بك وشهيتك للمخاطر. يمكن للسندات مساعدتك على تلبية مجموعة متنوعة من الأهداف المالية مثل: الحفاظ على رأس المال، والدخل، وإدارة الالتزامات الضريبية، وتحقيق التوازن بين مخاطر الاستثمارات في الأوراق المالية وزيادة الأصول الخاصة بك. لأن معظم السندات لها تاريخ استحقاق محدد، فإنها يمكن أن تكون وسيلة جيدة للتأكد من أن المال سيكون هناك في تاريخ لاحق عندما كنت في حاجة إليها. يمكن أن يساعدك هذا القسم: قرر كيف يمكن للسندات أن تعمل بشكل أفضل بالنسبة لك فهم أين تتناسب السندات ضمن تخصيص الأصول الخاصة بك تعرف على كيفية أنواع مختلفة من السندات تساعدك على الوصول إلى أهداف مختلفة التفكير في استراتيجيات التداول المتطورة على أساس وجهات نظر السوق وإشارات تمييز الفرق بين السندات وصناديق السندات سوف تتغير أهدافك مع مرور الوقت، وكذلك الظروف الاقتصادية التي تؤثر على سوق السندات. كما تقوم بتقييم استثماراتك بانتظام، تحقق مرة أخرى هنا في كثير من الأحيان للحصول على المعلومات التي يمكن أن تساعدك على معرفة ما إذا كانت استراتيجية الاستثمار السندات الخاصة بك لا تزال على الهدف لتحقيق أهدافك المالية. كوبي 2005-2013 جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية